干货 | 期货从业资格考试计算题重点公式总结

01

期转现的计算（期转现与到期交割的盈亏比较）

首先，期转现通过“平仓价”（一般题目会告知双方的“建仓价”）在期货市场对冲平仓。此过程中，买方及卖方（交易可不是在这二者之间进行的哦！）会产生一定的盈亏。

第二步，双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。

则最终，买方的（实际）购入价=交收价 - 期货市场盈亏——在期转现方式下；

              卖方的（实际）销售价=交收价 + 期货市场盈亏——在期转现方式下；

另外，在到期交割中，卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算，即，对于卖方来说，如果“到期交割”，那么他的销售成本为：实际销售成本 = 建仓价 - 交割成本——在到期交割方式下；

而买方则不存在交割成本。

02

期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算

当日盈亏 = 平仓盈亏 + 持仓盈亏 = 平历史仓盈亏 + 平当日仓盈亏 + 历史持仓盈亏 + 当日开仓持仓盈亏

ps：分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系

03

基差交易的计算

A弄清楚基差交易的定义；

B买方叫价方式一般与卖期保值配合；卖方叫价方式一般与买期保值配合；

C最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。

04

将来值、现值的计算：(金融期货一章的内容)：将来值=现值*（1+年利率*年数）

A. 一般题目中会告知票面金额与票面利率，则以这两个条件即可计算出：将来值=票面金额*（1+票面利率）——假设为1年期

B. 因短期凭证一般为3个月期，计算中会涉及到1年的利率与3个月（1/4年）的利率的折算

05

转换因子的计算：针对30年期国债

合约交割价为X，（即标准交割品，可理解为它的转换因子为1），用于合约交割的国债的转换因子为Y，则买方需要支付的金额=X÷Y（很恶劣的表达式）。个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。

06

短期国债的报价与成交价的关系

成交价=面值 * [ 1-（100-报价）/ 4 ]

07

β系数

A. 一个股票组合的β系数，表明该组合的涨跌是指数涨跌的β倍；即β=股票涨跌幅/股指涨跌幅

B. 股票组合的价值与指数合约的价值间的关系：β=股指合约总价值 / 股票组合总价值 = 期货总值 / 现货总值

08

远期合约合理价格的计算：针对股票组合与指数完全对应（书上例题）

远期合理价格 = 现值 + 净持有成本 = 现值 + 期间内利息收入 - 期间内收取红利的本利和；

如果计算合理价格的对应指数点数，可通过比例来计算：现值 / 对应点数 = 远期合理价格 / 远期对应点数。

09

无套利区间的计算：其中包含期货理论价格的计算

首先，无套利区间上界 = 期货理论价格 + 总交易成本

           无套利区间下界 = 期货理论价格 - 总交易成本

其次，期货理论价格 = 期货现值 * [ 1 +（年利息率-年指数股息率）* 期间长度（天）/365 ]

年指数股息率就是分红折算出来的利息

最后，总交易成本 = 现货（股票）交易手续费 + 期货（股指）交易手续费 + 冲击成本 + 借贷利率差

借贷利率差成本 = 现货指数 * 借贷利率差 * 借贷期间（月）/ 12

10

垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金；

其中，净权利金 = 收取的权利金 - 支出的权利金，则权利金可正可负；

如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险 = 净权金（取绝对值）

相应的最大收益 = 执行价格差 - 净权金（取绝对值）

如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益 = 净权金

相应的最大风险 = 执行价格差 - 净权金

总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益

其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差 - 净权金

如果策略操作的是看涨期权，则平衡点 = 低执行价格 + 净权金

如果策略操作的是看跌期权，则平衡点 = 高执行价格 - 净权金

11

转换套利与反向转换套利的利润计算

首先，明确：净权利金 = 收到的权利金 - 支出的权利金

则有：转换套利的利润 = 净权利金 -（期货价格-期权执行价格）；注：期货价格指建仓时的价格

反向转换套利的利润 = 净权利金 +（期货价格-期权执行价格）；注意式中为加号

提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的。

转换套利：买入期货——看多

买入看跌、卖出看涨期权——看空

反向转换套利：卖出期货——看空

买入看涨、卖出看跌期权——看多

12

跨式套利的损盈和平衡点计算

首先，明确：总权利金 = 收到的全部权利金（对应的是卖出跨式套利）或 = 支付的全部权利金（对应的是买入跨式套利）

则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益 = 总权利金；（该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了）

当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险 = 总权利金；（无最大收益）

高平衡点 = 执行价格 + 总权金（取绝对值）

低平衡点 = 执行价格 - 总权金（取绝对值）

ps：建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型。

13

宽跨式的盈亏及平衡点

与跨式相似，首先根据总权金是正是负（收取为正，支出为负）来确定总权金是该策略的最大收益（总权金为正）还是最大风险（总权金为负）。

高平衡点 = 高执行价格 + 总权金

低平衡点 = 低执行价格 - 总权金

14

蝶式套利的盈亏及平衡点

首先，明确：净权金 = 收取的权利金 - 支付的权利金；

则，如果净权金为负值，则该策略最大风险 = 净权金（取绝对值）；

相应的，该策略最大收益 = 执行价格间距 - 净权金（取绝对值）；

如果净权金为正值，则该策略最大收益 = 净权金；

相应的，该策略最大风险 = 执行价格间距 - 净权金；

高平点 = 最高执行价格 - 净权金（取绝对值）

低平点 = 最低执行价格 + 净权金（取绝对值）

高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略。

15

飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算

要用到净权金的概念，即净权金为正，则该策略的最大收益 = 净权金；

而如果净权金为负，则可确定该策略的最大风险是净权金。

如果策略的最大收益（亏损）= 净权金，则：该策略的最大亏损（收益）= 执行价格间距-净权金

高平衡点 = 最高执行价格 - 净权金；

低平衡点 = 最低执行价格 + 净权金；

16

期权结算的计算

首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算;

其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。

净权金 = 卖价 - 买价（为正为盈，划入结算准备金帐户；为负为亏，划出结算准备金帐户）

最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算：

期权保证金 = 权利金 + 期货合约的保证金 - 虚值期权的一半

ps：成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。